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来源:华尔街见闻
特朗普频繁“推文炸弹”重创市场,投资者摸索出“三天不动”的避险新策略。
特朗普重返美国政坛后频繁通过社交媒体发布政策信息,引发市场动荡。为规避政策快速反转带来的损失,债市投资者已总结出“72小时交易规则”:特朗普发布消息72小时内若无反转,再采取交易行动。
债市投资者“草木皆兵”
债券投资者曾多次因立即响应特朗普的推文而蒙受损失。
例如,特朗普发帖威胁对欧洲葡萄酒加征200%关税后,多家投行迅速进行场外交易,押注相关公司(如包装商Ardagh Group SA、Verallia及标签制造商Fedrigoni SpA)债券价格下跌。
然而,几天后,当最终关税清单公布并无葡萄酒时,债券价格迅速反弹,令提前行动者措手不及。类似地,对加拿大钢铁征收50%关税的威胁也很快被放弃。
这些频繁反转的事件,令债券投资者对特朗普推文心存忌惮。
“72小时规则”:在反复中寻求确定性
市场参与者痛定思痛后,部分银行和投资者开始采纳“72小时规则”,即在特朗普发布政策信息后的72小时内避免行动,以防政策迅速反转带来损失。
媒体援引三位资深债市专家的话称,在特朗普发布任何潜在的重大政策信息后,他们会按兵不动,等待三天(72小时)。如果届时其立场未变或未撤回,市场才倾向于相信该政策可能真正落地,并据此进行交易。
Insight Investment的基金经理布拉甘萨(Catherine Braganza)表示:
“我们已不再立即行动,因为总存在政策反转的风险。投资者逐渐对这类信息产生免疫力。”
与“推文风暴”赛跑:时区优势与加速交易
除了事后观察,市场也在寻求主动规避风险。
欧洲的银行家们发现,利用时区差可以争取宝贵时间。他们开始加速债券发行流程,力图在特朗普“醒来”发帖前、在美国市场开盘带来潜在情绪扰动前,完成定价并锁定投资者。
“所有人都高度警惕24小时的头条风险,尤其在美国时段频率更高,”摩根士丹利EMEA投资级银团联席主管Matteo Benedetto坦言,“在纽约开盘前完成交易绝对更好。”
这种紧迫感改变了操作惯例:爱尔兰电信公司Eircom Finance DAC罕见地在一天内完成垃圾债发行、路演和定价;即便是LVMH这样的蓝筹巨头,也选择在欧洲时间下午1点前敲定其19亿欧元债券的最终条款,以规避美市风险。
投资重心转向“抗关税”行业
持续的政策不确定性,叠加经济学家当时估计未来一年“特朗普引发衰退”的概率达45%,促使信贷投资者重新审视风险,通用汽车、梅赛德斯-奔驰、麦当劳、宝洁等公司或撤回业绩指引或报告销售下滑,进一步强化了市场的避险情绪。
在此背景下,投资者开始青睐那些受贸易摩擦影响较小、需求稳定的非周期性行业。
Insight Investment的Braganza就表示,其公司关注罐头番茄生产商、手机服务提供商等。“人们不会因为关税而不做饭,也不会扔掉手机,”她解释道。
还有一些投资者呼吁市场回归基本面分析,关注企业核心价值,但在全球供应链深度交织的现实下,“说易行难”。
或许,正如MG Investments的Fabiana Fedeli所说的那样,应对特朗普的推文风险“更像一门艺术而非科学”。
风险提示及免责条款
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