文|有风
编辑|有风
12月的好莱坞，要说哪件事比新上映的大片还让人操心，那肯定是华纳兄弟探索公司的收购战。
流媒体巨头奈飞和传统媒体老大哥派拉蒙，为了抢这家公司，差点没打起来，整个行业的目光都盯着呢。
这场仗打得挺突然，一开始是奈飞先动的心思。
今年9月，就有消息说奈飞看上了华纳，想把它的内容库和渠道收过来，壮大自己的流媒体帝国。
本来想着悄悄谈，没想到被派拉蒙半路截胡了。
派拉蒙今年动作也不少，刚把Showtime合并进来，正缺优质内容补短板。
华纳送上门来，哪有不要的道理。
11月直接扔出每股30美元的报价，还放话“这不是最终报价”，明摆着就是要跟奈飞死磕。
派拉蒙这招挺狠，奈飞本来想得挺好，用股票加现金组合拳拿下华纳。
结果派拉蒙一加价，华纳的股价跟着涨了几天，奈飞手里的股票却跌得厉害，市值掉了不少，差不多能买好几个小电影公司了。
股民们也跟着揪心，奈飞的股东天天看盘，饭都吃不好。
华纳的股东暂时乐呵，但心里没底，万一派拉蒙的加价只是说说，最后谈崩了，股价岂不是又得掉回去？
这种事儿以前又不是没发生过，几年前迪士尼收福克斯的时候，股价就跟坐过山车似的。
奈飞派拉蒙争抢华纳，钱袋子都有点紧
别看双方叫价挺凶，其实各自的钱袋子都有点紧张。
奈飞一开始想的是拿股票加现金，结果华纳的顾问一看报表，股票最近跌成这样，不靠谱，非要全现金。
这一下奈飞就头疼了，几百亿现金从哪儿来？只能去借。
这么多债背身上，以后想干点别的都难。
本来想靠低息贷款轻松搞定，现在银行一看这规模，利息估计得往上提，以后每年光还利息就是一笔不小的开销。
流媒体平台靠债务扩张的模式，这次可能要栽跟头。
派拉蒙这边也好不到哪去，要是真加到每股32美元，自己那点家底根本不够。
听说背后得靠中东的主权基金帮忙，之前已经投了240亿，这次还得追加。
靠外人的钱办事，总感觉腰杆不硬。
中东金主也不是冤大头，钱是真金白银，得问清楚花出去能换来什么好处。
万一收购完了不赚钱，以后想再找他们拿钱就难了。
这种靠外部资本撑腰的买卖，风险比自己掏钱大多了。
更麻烦的是监管那关，美国司法部对传媒公司合并盯得紧，之前AT&T收时代华纳，审查就搞了一年多，差点黄了。
奈飞要是真把华纳买了，手里握着那么多内容和渠道，反垄断审查肯定躲不过。
派拉蒙聪明点，用“非最终报价”拖着，先把球踢给华纳董事会，自己先避避风头。
这种拖延战术虽然不地道，但在资本博弈里，能少点麻烦总是好的。
除了钱和监管，双方对华纳的资产到底值多少钱，也吵得不可开交。
华纳那边觉得自己的有线电视网络，比如CNN，怎么也值每股5美元。
派拉蒙却觉得，现在谁还看有线电视啊，顶多值1美元，这差得可不是一点半点。
华纳的管理层可能还活在过去，觉得老牌媒体瘦死的骆驼比马大。
派拉蒙是向前看，现在年轻人都用手机看流媒体，传统资产在他们眼里就是累赘，能给1美元都算客气了。
就像ESPN，以前多火，现在订阅用户越来越少，传统资产的价值确实越来越难说了。
时代变了，估值逻辑也得跟着变，再守着老黄历可不行。
12月22日是华纳董事会要做决定的日子，这日子选得跟电影上映似的，挺有戏剧性。
董事会成员最近估计睡不好觉，一边是奈飞的全现金诱惑，但背着一身债。
一边是派拉蒙的加价承诺，但得看中东金主脸色。
还有第三条路，谁都不卖，继续自己干，但股价可能又得跌。
这选择，比高考填志愿还难。
本来想安安稳稳过日子，结果被架到火上烤，也是没谁了。
有华纳内部的人说，这场收购战就像被续订的剧集，一时半会儿完不了。
这话不假，就算这次定了，以后好莱坞的整合估计还得继续。
要是派拉蒙赢了，传统媒体和流媒体可能就彻底混在一起了。
要是奈飞退出，那些小平台说不定又要开始互相吞并。
整个行业格局都得变，说到底，这场收购战不光是两家公司的事，更像是好莱坞的转折点。
以前是内容说了算，现在得靠生态整合。
不管最后谁赢，以后想在这行混，光有好电影好剧还不够，还得有钱、有渠道、有人脉，不然迟早被淘汰。
现在就等12月22日那天，看华纳董事会到底怎么选。
到时候不管结果如何，咱们这些吃瓜群众又有新瓜可吃了。
毕竟，好莱坞的资本大戏，从来都比电影本身还精彩。
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