【百威亚太2024年第一季度营收与净利润均呈负增长，毛利率与净利率保持稳定增长】
百威亚太公布了2024年第一季度的财报，营收和净利润分别为16.43亿美元和2.87亿美元，同比分别下降了3.5%和3.4%。尽管平均售价上涨了0.9%，但销量下降了4.3%，导致收入下滑。毛利率和净利率分别为51.5%和17.5%，较去年同期分别增长了1.3个百分点和维持不变。
亚太西部地区销量和收入分别下降了4.4%和4.5%。其中，中国的销量和收入在一季度分别下降了6.2%和2.7%，主要受3月份恶劣天气影响。管理层补充称，由于4月份广东和福建的恶劣天气，中国第二季度的表现可能会受到负面影响。相比之下，印度地区在快速高端化趋势的推动下，营收和销售均保持两位数的强劲增长势头。
亚太东部地区一季度尽管销量下降了4.0%，但得益于平均售价上涨5.6%，该地区收入增长了1.4%。韩国市场销量下降了中单位数，但收入增长了中单位数，主要是由于平均售价的高单位数增长。
我们认为，中国近期疲软的消费环境将延后高端化进程。由于公司核心渠道（夜场）对经济高度敏感，其经济敏感度可能大于同行。但从长远来看，我们认为高端化策略将继续为整体盈利能力带来正面影响。短期内，可能的催化剂包括：1）夏季销量；2）渠道拓展；3）消费恢复。当前该股票的估值为17.6倍P/E。
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